Attentes réalistes en matière de performance : Portefeuilles algorithmiques de contrats à terme

Dans cet article, nous passons en revue des attentes réalistes en matière de négociation de systèmes algorithmiques par le biais de portefeuilles. Nous décrirons les rendements que l'on peut attendre pour différentes tailles de compte et différents paramètres de risque.

L'auteur de cet article est Marek Chrastina - Le multiple finaliste du Top 3 de la World Cup Trading Championship®.

La négociation des contrats à terme comporte certaines spécificités techniques qui doivent être prises en compte. Ainsi, la taille du compte influe directement sur les instruments qui peuvent être négociés sur un compte donné. Pour les comptes de plusieurs dizaines de milliers de dollars (par exemple, $10k - $60k), il est préférable, avec un risque raisonnable, de ne négocier que des portefeuilles composés de micro-contrats. Cependant, ceux-ci ne sont disponibles que pour un nombre limité de marchés pouvant être utilisés dans la composition des portefeuilles.

1TP9Les bénéfices sont fonction du risque. Cela signifie que le niveau de risque est l'élément que nous devons définir en premier lieu. Nous utilisons deux mesures du risque. Le "risque maximal" et le "risque réel" (volatilité).

Le "risque maximal" est la valeur calculée qui nous renseigne sur le degré de volatilité dont un portefeuille potentiel peut avoir besoin ou qu'il peut atteindre à l'avenir, ainsi que sur le niveau auquel il convient de désactiver le système ou le portefeuille. Il s'agit d'un chiffre calculé artificiellement, qui ne s'est jamais produit dans la réalité. Pour calculer ce niveau, nous utilisons la méthodologie de Monte Carlo.

Le "risque réel", le "risque moyen" ou la volatilité mesurent la perte maximale réelle au cours d'une période donnée. En général, ce chiffre se situe autour de 50% - 70% de risque maximum. Il s'agit d'une baisse réelle qui s'est produite dans la réalité, et d'une volatilité réelle. En d'autres termes, le risque maximum est généralement 1,5 à 2 fois plus élevé que la volatilité typique qui se produit pendant le trading.

Examinons donc le rapport risque/récompense à attendre pour chaque type de portefeuille. Pour simplifier, nous diviserons les portefeuilles en trois catégories de base :

• Micro portefeuilles - portefeuilles négociant sur des marchés permettant la négociation de contrats micro/mini.
• Portefeuille standard - peut inclure la quasi-totalité des marchés à terme disposant d'une liquidité suffisante
• Multiportefeuille - combinaison de plusieurs portefeuilles contenant différents systèmes de négociation pour une meilleure diversification.

Pour les micro-portefeuilles / petits comptes, il est tout à fait réaliste de s'attendre à un risque maximum : rendement annuel (après frais) = 1:1 et une volatilité moyenne : rendement annuel moyen = 1:2. (après frais) = 1:1 et volatilité moyenne : rendement annuel moyen est de 1:2.

Pour les comptes plus élevés ($100k+), nous pouvons utiliser des portefeuilles standards. Les portefeuilles standards présentent plusieurs avantages par rapport aux portefeuilles de micro-contrats :

• de meilleures options de diversification - plus de marchés pouvant être impliqués dans le portefeuille ; plus de types de systèmes pouvant être négociés
• des commissions moins élevées

Ces avantages ont également un effet positif sur le rendement attendu du risque pour ce type de portefeuille par rapport aux micro-portefeuilles. Le rapport entre le risque maximal et la performance annuelle moyenne varie ici de 1:1 à 1:3. Il dépend de la largeur du portefeuille. La médiane, et donc une valeur proche de la réalité, se situe entre 1:1,5 et 1:2.

D'autre part, le rapport entre la volatilité historique moyenne et le rendement annuel moyen attendu pour ce type de portefeuille est généralement compris entre 1:3 et 1:4.

Les portefeuilles multiples standard peuvent être envisagés à partir d'une capitalisation de $200k+ pour un risque maximal global agressif, ou à partir d'une capitalisation plus élevée pour un trading plus conservateur. Je reviendrai plus en détail sur la capitalisation appropriée dans un autre article.

Cependant, les portefeuilles multiples apportent davantage de synergies qui se traduisent par une meilleure stabilité et une moindre volatilité des résultats, ainsi que par un meilleur bénéfice ajusté au risque par rapport à un portefeuille unique. Il s'agit de produits d'investissement complexes, particulièrement adaptés aux fonds ou aux investisseurs disposant de comptes plus importants et négociant des dizaines d'algorithmes plus élevés.

Il est clair que la quantification des ratios maximums de risque et de rendement est légèrement plus compliquée en raison des divers biais et autres aspects de ce produit complexe qui entrent dans les calculs et rendent difficile la quantification exacte de ces paramètres. Ces portefeuilles doivent donc être gérés individuellement au niveau des composants. Le rapport entre la volatilité historique et les rendements est toutefois facile à quantifier et sa valeur dépend du nombre de portefeuilles dans un multi-portefeuille donné.

Toutefois, il est possible de résumer en termes généraux et simplistes que le rapport entre le risque maximum et l'appréciation annuelle attendue peut être de 1:2,5+ et que le rapport entre la volatilité actuelle et la performance annuelle moyenne peut être de 1:4+.

Capitalisation minimale recommandée (USD) Risque maximal / AANP Volatilité / AANP Nombre d'algos dans le portefeuille

* AANP = bénéfice net annuel moyen