Expectativas realistas de desempenho: Carteiras Algorítmicas de Futuros

Neste artigo, analisamos expectativas realistas da negociação de sistemas algorítmicos por meio de portfólios. Descreveremos quais retornos podem ser esperados para diferentes tamanhos de conta e diferentes configurações de risco.

O autor deste artigo é Marek Chrastina - O finalista várias vezes Top 3 no World Cup Trading Championship®.

A negociação de futuros envolve algumas especificidades técnicas que precisam ser consideradas e contabilizadas. Assim, o tamanho da conta influencia diretamente os instrumentos que podem ser negociados em uma determinada conta. Para contas com tamanho de dezenas de milhares de dólares (por exemplo, $10k - $60k), é preferível e com risco razoável negociar apenas carteiras compostas de microcontratos. Entretanto, eles só estão disponíveis para um número limitado de mercados que podem ser usados na composição do portfólio.

1TP9Os lucros são uma função do risco. Isso significa que o nível de risco é o que temos de definir inicialmente. Usamos duas medidas de risco. "Risco máximo" e "risco real" (volatilidade).

"Risco máximo" é o valor calculado que nos dá informações sobre quanta volatilidade um portfólio em potencial pode precisar ou atingir no futuro e também o nível em que o sistema ou o portfólio deve ser desligado. Esse é um número calculado artificialmente e não ocorreu na realidade anterior. Para calcular esse nível, usamos a metodologia de Monte Carlo.

O "risco real", o "risco médio" ou a volatilidade medem o rebaixamento máximo real em algum período. Normalmente, esse número está em torno de 50% - 70% de risco máximo. Esse é um drawdown real que aconteceu na realidade e uma volatilidade real. Em outras palavras, o risco máximo é geralmente 1,5 a 2 vezes maior do que a volatilidade típica que ocorre durante a negociação.

Portanto, vamos dar uma olhada no risco-recompensa esperado para cada tipo de portfólio. Para simplificar, dividiremos os portfólios em três categorias básicas:

• Carteiras micro - carteiras que negociam em mercados que permitem a negociação de contratos micro/mini
• Portfólio padrão - pode incluir quase todos os mercados futuros com liquidez suficiente
• Multiportfólio - é uma combinação de vários portfólios contendo diferentes sistemas de negociação para melhor diversificação

Para microcarteiras/pequenas contas, é muito realista esperar risco máximo: retorno anual. (após as taxas) = 1:1 e volatilidade média: prêmio anual médio é 1:2.

Para contas maiores, $100k+, podemos usar carteiras padrão. As carteiras padrão têm várias vantagens em comparação com as carteiras de microcontratos, que são

• Melhores opções para diversificação - mais mercados podem ser envolvidos no portfólio; mais tipos de sistemas podem ser negociados
• comissões menores

Essas vantagens também têm um efeito positivo sobre a recompensa de risco esperada para esse tipo de portfólio em comparação com os microportfólios. A relação entre o risco máximo e o desempenho médio anual aqui varia de 1:1 a 1:3. Ela depende da amplitude do portfólio. A mediana e, portanto, um valor próximo da realidade será algo em torno de 1:1,5 a 1:2.

Por outro lado, a relação entre a volatilidade histórica média e o retorno anual médio esperado para esse tipo de portfólio geralmente fica entre 1:3 e 1:4.

Os multiportfólios padrão podem ser considerados a partir de uma capitalização de $200k+ para uma configuração agressiva de risco máximo geral, ou em uma capitalização mais alta para uma negociação mais conservadora. Mais informações sobre a capitalização adequada em um artigo separado, no qual discuto isso em detalhes.

Entretanto, os multiportfólios trazem mais sinergias que se manifestam em melhor estabilidade e menor volatilidade dos resultados, bem como melhor lucro ajustado ao risco em comparação com um único portfólio. São produtos de investimento complexos, especialmente adequados para fundos ou investidores com contas maiores que negociam dezenas de algoritmos.

Claramente, a quantificação das taxas máximas de risco/retorno é um pouco mais complicada aqui devido aos vários vieses e outros aspectos desse produto complexo que entram nos cálculos e dificultam a quantificação dessas métricas de forma exata. Portanto, esses portfólios precisam ser gerenciados individualmente no nível do componente. A razão entre a volatilidade histórica e os retornos, entretanto, é fácil de quantificar e seu valor depende do número de portfólios em um determinado multiportfólio.

No entanto, é possível resumir em termos gerais e simplistas que a relação entre o risco máximo e a valorização anual esperada pode ser de 1:2,5+ e a relação entre a volatilidade atual e o desempenho médio anual pode ser de 1:4+.

Capitalização mínima recomendada (USD) Risco máximo / AANP Volatilidade / AANP Quantidade de algoritmos na carteira

* AANP = lucro líquido médio anual