Grenzwertüberschreitungen und Unterbrechungen auf den Märkten

Wenn ein Markt von hoher Volatilität betroffen ist oder einige wichtige fundamentale Nachrichten eintreten, neigen die Marktpreise zu erheblichen Veränderungen. Zum Schutz der Marktstabilität und der Marktteilnehmer setzen die Börsen Mechanismen ein, die "Stromkreisunterbrecher" oder "Bewegungen begrenzen". Diese Mechanismen können je nach gehandeltem Produkt variieren, aber diese Art des Schutzes gilt vor allem für die Futures- oder Aktienmärkte, wo die Börsen Regeln für eine maximale Marktpreisbewegung an einem einzigen Tag anwenden. Es gibt einen kleinen Unterschied zwischen dem Circuit-Breaker und dem Limit-Move, den wir im Folgenden erläutern werden.

Rohstoffhändler sind mit dem Konzept der Limit-Bewegung vertraut, da es auf den Futures-Märkten seit langem existiert. Die Limit-Bewegung stoppt den Handel mit der Ware nicht, sondern setzt stattdessen Preisbewegungen aus, die über eine vordefinierte Grenze hinausgehen. Händler können nicht oberhalb des oberen Limits kaufen und nicht unterhalb des unteren Limits verkaufen. Die Grenzen des Limit Moves werden anhand des Schlusskurses des Vortages ermittelt. Die Börse legt dann die Grenzpreise für die Sitzung am nächsten Tag fest, indem sie diesen Grenzbewegungsbereich addiert und subtrahiert, um Grenzpreise nach oben und unten zu bilden.

Bei Rohstoffen wie landwirtschaftlichen Erzeugnissen verwenden die Börsen eine maximal zulässige Preisänderung. Zum Beispiel die Mageres Schweinefleisch (HE) (siehe die Marktspezifikation) hat einen aktuellen Grenzpreis von $0.045. Er kann bei Bedarf von der Börse verlängert werden.

Für Märkte wie Futures-Indizes ist es etwas komplizierter, da es von den Regeln abgeleitet ist, die auf dem Aktienmarkt gelten. Die e-mini S&P 500 Kursgrenzen sind beispielsweise eine Reihe von Kursschwankungsgrenzen auf der Grundlage eines Referenzkurses. Im Falle des E-mini S&P 500 (ES) (siehe die Marktspezifikation), basiert der Referenzpreis auf dem volumengewichteten Durchschnittspreis ("VWAP") des vorangegangenen Handelstages des E-mini S&P 500-Futures-Kontrakts des Vormonats, der zwischen 14:59:30 und 15:00 Uhr ermittelt wird. US-Zentralzeit (CT). Aktienkurslimits sind Abwärtslimits während der US-Handelszeiten, mit harten Ober- und Untergrenzen von 5% während der Nicht-US-Handelszeiten.

Die Grenzwerte sind in mehrere Teile aufgeteilt:

Zwischen 17:00 Uhr und 8:30 Uhr. (manchmal auch "vorbörslich" genannt) gibt es ein hartes Limit von 5% nach oben und unten von 17:00 Uhr bis 8:30 Uhr. Der Mittelpunkt des 5%-Limits basiert auf dem 15:00 Uhr Futures-Fixing-Kurs. Die Breite des 5%-Limits basiert auf 5% des S&P 500 Indexwertes um 15.00 Uhr.

Von 8:30 Uhr bis 14:25 UhrEs gibt aufeinanderfolgende Preisgrenzen, die 7%, 13% und 20% unter dem Referenzpreis des vorherigen Handelstages liegen (Level 1, 2 und 3). Zwischen 14:25 Uhr bis 15:00 Uhr die Grenze ist 20% Rückgang und nach 15:00 Uhr. bis zum Ende des laufenden Handelstages um 16:00 Uhr.gibt es eine harte Ober- und Untergrenze von 5% auf der Grundlage des Referenzpreises um 15.00 Uhr. Das Kurslimit nach unten liegt jedoch entweder 5% unter dem 15.00 Uhr-Referenzkurs ODER dem Kurslimit von 20%, das vor 15.00 Uhr galt, je nachdem, was näher am 15.00 Uhr-Kurs liegt.

Es wird auch unterschieden, ob der Handel auf dem Markt angehalten (pausiert) wird oder ob er innerhalb der Preisgrenzen fortgesetzt werden kann. Handelsunterbrechungen für E-mini S&P 500 Futures und Optionen treten nur dann auf, wenn ein Handelsstopp nach NYSE Rule 80B auf dem Kassamarkt für Aktien aufgrund einer Abwärtsbewegung des zugrunde liegenden S&P 500 Index um 7%, 13% oder 20% im Vergleich zu seinem vorherigen Schlusskurs verhängt wird.

Ziemlich komplex, oder? Für jedes Limit gibt es eine Spezifikation darüber, was nach Erreichen des Limits auf dem Markt passiert. Die vollständigen Informationen darüber, was passiert, wenn der Markt das jeweilige Niveau erreicht, finden Sie auf der Website der CME https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/faq-sp-500-price-limits.html

Was ist bei Grenzwertverschiebungen zu tun?

Wenn Sie mit Futures-Kontrakten handeln, müssen Sie sich dieser Grenzen bewusst sein und die Spezifikationen der einzelnen Kontrakte studieren, um auf ein solches Ereignis vorbereitet zu sein. Alle Informationen über Preisgrenzen für Futures-Kontrakte finden Sie auf der Website der Börse https://www.cmegroup.com/trading/price-limits.html.

Einfach ausgedrückt, wenn es eine Limit-Bewegung nach oben oder unten in einem Futures-Kontrakt gibt, ist es Ihnen nicht erlaubt, höher als der Limit-Preis nach oben zu kaufen oder niedriger als der Limit-Preis nach unten zu verkaufen, so dass Ihr Auftrag nicht angenommen wird. Wenn solche Ereignisse auf einem von Ihnen gehandelten Markt eintreten, können Sie die Aussetzung Ihrer Handelstätigkeit in Betracht ziehen vorübergehend, da die höhere Volatilität und die Marktbewegungen ein erhebliches Risiko darstellen. Außerdem besteht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass der Markt am nächsten Tag mit einem erhebliche Lücke. Wenn Ihr Stop-Loss-Kurs in der Nähe des für den aktuellen Tag festgelegten Grenzkurses liegt, können Sie am nächsten Tag, wenn der Markt öffnet, einen großen Slippage und damit einen viel größeren Verlust für Ihren offenen Handel erleiden.

Andere Grenzen beim Handel mit Futures

Beim Handel mit Futures gibt es noch weitere Limits, die zwar nicht so wichtig sind wie die Limit-Bewegung für Futures-Händler, aber auch diese sollten Sie kennen. Zum Beispiel ein Ausübungslimit oder eine Positionsgrenze das die Anzahl der Kontrakte angibt, die ein Handel kaufen und nicht überschreiten darf. Die meisten Positionslimits sind für einen Einzelhändler sehr hoch angesetzt, aber sie dienen dazu, die Stabilität der Finanzmärkte zu gewährleisten.